Az emberek pénzének felhasználására szolgáló kupon formájában kapott jövedelmet félévente fizetik ki a polgároknak, a kupon mértéke pedig hat hónapról hat hónapra 7,5-ről 10,5%-ra emelkedik (lásd a beillesztést). Valójában itt ér véget a papír kellemes oldala, mondják a szakértők.

Mi a baj

A népi OFZ-k számos korlátozást is támasztanak mind a befektetések nagyságával (kibocsátásonként 30 000-15 millió rubel), mind az értékpapírok forgalmával kapcsolatban.

Értékpapírokat csak az ügynökbankok prémium fiókjaiban vásárolhat - a Sberbank és a VTB 24. A bank még aznap lebonyolítja a vásárlást, ha a befektető kérelme és pénze 17 óra előtt megérkezik, ha később, akkor másnap megtörténik a tranzakció – ismertette a VTB 24 sajtószolgálata. Az ügylet a Pénzügyminisztérium által a megfelelő időpontban megállapított értékpapír nettó árfolyamán történik, növelve az eddig felhalmozott kamatszelvény-bevétellel, plusz a befektetés mértékétől függően 0,5-1,5%-os ügynöki jutalékot (lásd oldalsáv). ).

Ez sok a szokásos helyi kötvénypiac közvetítői jutalékához képest (lakossági ügyfelek esetében 0,1–0,2%) – panaszkodik Konstantin Glazov, az Aton hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kereskedési osztályának vezetője. „Csak a verseny hiánya teszi lehetővé az ügyfelektől a szokásos közvetítői jutalék többszörösét beszedni” – háborodik fel Alekszej Kuprijanov, a BCS Global Markets ügyvezető igazgatója.

Az OFZ-n nem kereskedhet szabadon a piacon, így a tőzsdén sem. Hitel fedezeteként nem zálogosíthatók el, illetve nem adhatók el idő előtt senkinek (kivéve annak az ügynöknek, akitől vásárolták), de öröklés útján továbbadhatók. „Az OFZ-n forgalomkorlátozása miatt valójában nem kötvényről van szó, hanem az állami letét egyedi formájáról” – összegzi Glazov.

A kötvény tulajdonosa bármikor bemutathatja azokat lejárat előtti visszaváltás céljából az ügynökbanknál, amely az értékpapírokat a kötvény visszaküldésének időpontjában érvényes áron, de a névértéknél nem magasabb áron köteles visszavásárolni, és amely jogosult ugyanazt a jutalékot számítja fel az ügyfélnek, mint a vásárláskor. Az ügynökök nem számítanak fel ismételt jutalékot az OFZ-n végső beváltásakor és a kuponok kifizetésekor.

A legnagyobb baj azokra a befektetőkre vár, akiknek sürgősen pénzre van szükségük az OFZ-n birtoklásának első évében. Természetesen eladhatják őket ügynöknek, de csak veszteséggel. A kibocsátás feltételei szerint, ha a befektető a vásárlástól számított első 12 hónapban megszabadul az OFZ-n-től, a befektető elveszíti az összes kuponbevételt, és figyelembe véve a kétszer fizetett ügynöki jutalékot (1-3%-a). befektetett összeg), mínuszba kerül. Vagyis ha 50 000 rubelt fektet be, akkor csak 48 500 rubelt kaphat vissza, az OFZ-n-be fektetettektől pedig 500 000 rubelt. csak 495 000 rubel marad. Vlagyimir Savenko, a Personal Capital csoport vezérigazgatója szerint a befektetők számára a legnegatívabb pillanatnak tűnik a kupon első évre történő be nem fizetése az előtörlesztéskor.

A befektető csak az értékpapírok második év elejétől történő eladásával fog profitot termelni. Így a minimális összegért vásárolt és egy év és egy nap után eladott értékpapírok (az első két időszak kuponjait és a kifizetett jutalékot figyelembe véve) a bevétel körülbelül 4,75%-át, több mint 300 000 rubel értékben hozzák meg tulajdonosuknak. – 6,75%. A befektetésekből származó átlagos éves bevétel pedig csak a kötvény futamidejének végére éri el a hatóságok által bejelentett 8,5%-ot – figyelmeztet Savenok.

Tehát ahhoz, hogy évi 8,4-8,75%-os nettó bevételhez jusson, az értékpapírokat a teljes futamidő alatt birtokolnia kell.

Túl a számlán

Az elemzők egyöntetűen rámutatnak, hogy az OFZ-k másik nagy hátránya, hogy nem tudják elhelyezni őket egyéni befektetési számlán (IIA). Így egy személy a befektetett összegből 400 000 rubelig a kiegészítő bevétel 13% -át veszíti el. „Ha a tervei között szerepel 400 000 rubel befektetése. évente, akkor ha a kuponkamatokat fenntartanák, az IIS hozama több mint évi 15% lenne” – számolt Kupriyanov.

Nyitási stratégia

Az OFZ-n debütáló kiadásának volumene 15 milliárd rubel. A kötvény névértéke 1000 rubel. Beváltás – 2020. április 29. A kibocsátás kihelyezése 2017. október 25-ig tart. Az első szelvény mértéke évi 7,5%, kifizetése 2017. november 1-jén, a második 8% (2018. május 2.), a harmadik – 8,5 % (október 31.), a negyedik – 9 % (2019. május 1.), az ötödik – 10 % (október 30.), a hatodik – 10,5 % (2020. április 29.). A piszkos kupon hozama átlagosan 8,92% lesz évente. Az ügynökségi jutalék összege legfeljebb 50 000 rubel befektetés esetén. – az összeg 1,5% -a, 50 000 és 300 000 rubel között. – 1%, több mint 300 000 dörzsölje. – 0,5%. Ezt a jutalékot figyelembe véve az elemzők szerint a befektetésekből származó átlagos éves bevétel 50 000 rubelig 8,42%, 50 000–300 000 rubel befektetések esetén 8,58%. és 8,75% 300 000 RUB vagy annál nagyobb befektetés esetén.

Kisebb adózási gondok

Az értékpapírok kihelyezésének első napjai azt mutatták, hogy a Pénzügyminisztérium a piaci OFZ-k dinamikáját figyelemmel kísérve azokhoz igazítja a nyilvános értékpapírok aktuális hozamát. Ennek érdekében szabályozza az OFZ-n nettó kihelyezési árát. Ezen a héten valamivel a névérték alá esett – 998 421 rubel. Ez pedig arra készteti azokat a befektetőket, akik névértéken váltják be az OFZ-n-t, hogy 13%-os jövedelemadót (NDFL) fizessenek. Az a tény, hogy az adótörvény szerint az államkötvényekre, beleértve az OFZ minden típusát, kamatszelvények kifizetésére nem vonatkozik ez az adó. De az értéknövekedésből származó bevétel adóköteles. „Tehát, ha egy értékpapírt névérték alatt vásárolnak, például 998 rubelért, akkor a lejáratkor a befektetőnek 2 rubel után kell személyi jövedelemadót fizetnie” – mutatott be egy példát Konsztantyin Vyshkovsky, a Pénzügyminisztérium munkatársa a Vedomostinak.

Jó, hogy az ügynökbank felelős ennek az adónak a kiszámításáért és a költségvetésbe történő átutalásáért, és a befektetőknek nem kell maguknak adóbevallást kitölteniük és az adót befizetniük.

Kiknek alkalmas az OFZ-n?

Az adósságpiaci elemzők szerint az OFZ-n összes jellemzőjét figyelembe véve csak a teljes futamidőre van értelme befektetni beléjük, de nem minden rubel megtakarítást. A Sputnik Capital Management vezérigazgatója, Alekszandr Losev szerint a külpiaci bizonytalanság újabb pénzügyi válsággá fajulhat, ezért a megtakarítások egy részét rövidebb lejáratú betétekben kell tartani, és most gondolkodni kell azok különböző devizákban történő diverzifikálásán. Ő maga azt tervezi, hogy „egy kis” OFZ-n-t vásárol.

A Savenok nem látta az OFZ-n előnyeit a piacon forgalmazott szokásos OFZ-ekhez képest. „Azok számára, akik ismerik a tőzsdét, a rendszeres OFZ-k vásárlása (és különösen az IIS-en keresztül) sokkal jövedelmezőbb. Emberi OFZ-t csak az vegyen, aki nem tudja, hogyan kell a tőzsdén dolgozni, csak a Sberbankkal dolgozik, és kezdetben készen áll a hosszú távú befektetésre, bízva abban, hogy háromra nem lesz szüksége erre a pénzre. év” – sorolja Savenok.

2017.04.26. A VTB és a Sberbank megkezdte a lakossági értékesítést ún „népi” kötvények. Mi történt kötvények elvileg, és amivel megeszik, én már. Ezt a cikket kifejezetten ennek szeretném szentelni „népi” kötvények, mérlegelje előnyeiket, hátrányaikat, és vonjon le következtetést - kinek van ezekre szüksége elvileg.

Általános információ

Szövetségi kölcsönkötvények (OFZ) magánszemélyek számára "emberi kötvények" (OFZ-n)- ezek államunk három évre kibocsátott váltói. Az első kupon mértéke 7,5%, a második - 8%, a harmadik - 8,5%, a negyedik - 9%, az ötödik - 10%, az utolsó - 10,5% évente. Azaz alig három év múlva a „népi” kötvény átlagos hozama 8,5% lesz évente.

Minden népi, körülötte minden az enyém. Ez korábban történt, most nem.

Egy kötvény névértéke 1000 rubel. A vásárlás minimális mennyisége 30 000 rubel, a maximum 15 millió rubel személyenként. Vagyis három évre kölcsönöz az államnak, és félévente kap egy kupont – az adósság százalékos kifizetését.

Contra

U OFZ-n szinte minden olyan, mint egy szokásos kötelék, de vannak árnyalatok és sajátosságok mínuszok:

1) Forgalom kötvények 2017.04.26-án indult, vagyis ha vásárol kötvény ma, akkor ki kell fizetnie a banknak a már felhalmozott kuponbevétel utáni kamatot. Akkor a kupon befizetésekor visszakapod a pénzed, de most már a kupon befizetése szükséges

2) Ugyanakkor, ha el akarja adni kötvények A tulajdonlás első évében nem kap felhalmozott kuponokat. Csak felekezet

3) Ezek utángyártott kötvények nem, csak annak a banknak adhatod el, ahonnan vásároltad, és csak névértéken

4) Vásárláskor kötvények a bank felveszi a jutalékot: legfeljebb 50 ezer rubel vásárlás esetén - 1,5%, 50-300 ezer rubel - 1%, több mint 300 ezer rubel - a vásárolt kötvények költségének 0,5% -a

5) Kötvények lejárat előtti értékesítése esetén a bank ismét a vásárláskor megállapított jutalékot visszatartja

6) Vásárláskor kötvények A papírokat nem szállítják ki Önnek. Ehelyett egyfajta „nem közvetítői számlát” nyitnak meg: egy további számlát, amelyen csak "népi" OFZ. Ennek megfelelően a számla kiszolgálásáért úgynevezett letéti díjat is kell fizetnie - 120-150 rubel. Ezt a jutalékot csak azokban a hónapokban kell fizetni, amikor a tranzakció megtörtént

7) A kuponokat félévente egyszer fizetik be normál bankszámlára, nem fektethetők be újra és nem tőkésíthetők. Csak akkor vásárolhat több kötvényt, ha azok a piacon vannak, de ismét - a minimális vásárlási összeg 30 000 rubel lesz

8) Az állam a visszaváltás jogát fenntartja kötvények bármikor. És ez egy nagyon kellemetlen részlet. Elmagyarázom miért. Kötvényhozam Az évi 10% nagyon magas hozam. Szabályos OFZévi 7-8%-os hozama van. Egyszerűen nem kifizetődő az államnak ilyen magas kamatot fizetni az adósság után. Ha én lennék az állam, akkor az összes kötvényt visszavásárolnám a lakosságtól, amikor elérik az évi 9%-os hozamot. De ez vagyok én... Lehet, hogy az állam nem hajtja végre a visszavásárlást amiatt, hogy a kötet OFZ-n nagyon kicsi, és politikai okokból. A befektetőknek azonban tisztában kell lenniük ezzel a lehetőséggel. Nem, a visszaváltás során nem veszíti el a pénzét, azt visszakapja. De nem kapsz elég bevételt.

9) Ezt a kötvénykibocsátást csak az első hat hónapban lehet megvásárolni, hat hónap után újabb kibocsátás következik, eltérő paraméterekkel. Hogy mi lesz azokkal a kötvényekkel, amelyeket a lakosság úgy dönt, hogy elad a bankoknak, nem világos, nem világos, hogy más meg tudja-e vásárolni őket... Nem világos, hogy a jövőbeni kibocsátásoknál milyen feltételek és hozamok lesznek

Pro

Nem tudni hova megy a pénz, a lényeg, hogy a kuponokat időben befizessék...

Most a profikról "nép" OFZ

1) A teljes befektetett pénzösszeg OFZ-n az állam fogja védeni. Ha egy bankbetétben az állami garancia csak 1 millió 400 ezer betétre vonatkozik, akkor itt a teljes összeg védett

2) Ha eladáskor 1 évnél hosszabb ideig fektet be OFZ-n nem csak a névértéket kapja meg kötvények, hanem felhalmozott kuponbevétel is. Ha korán visszavonja a betétet, a bank általában csak évi 0,01%-ot hagy Önnek

3) A forgalmazó bankok letéteményesei "népi" OFZ, a két legnagyobb állami részvételű bankhoz tartozik. Véleményem szerint a megbízhatóságuk nagy, de ha a bankoknak gondjai is vannak, nem fognak téged érinteni: elvégre az adósod az állam, és nem valami bank

4) 3 év eredményei alapján, még az összes jutalékot is figyelembe véve, a jövedelmezőség többszöröse lesz, mint egy banki betétnél (összehasonlításképpen: betét 3 éve a Sberbankban akár évi 4,8%, a VTB-ben akár a 3,4% évente) és ez fedi a legtöbb hátrányt és árnyalatot

5) Az alacsony infláció mellett (reméljük, hogy ez az időszak még sokáig eltart) a banki betétek kamatai tovább csökkennek. Ilyen körülmények között a kötvényhozamok egyre ínycsiklandóbbnak tűnnek

6) Az adóköteles jövedelemmel nem rendelkező nyugdíjasok és munkanélküliek számára ezek a kötvények jó alternatívát jelentenek a nyitás helyett. IIS

Hogyan lehet a maximumot elérni

Hogy a legtöbbet hozza ki tulajdonjogából "nép" OFZ figyelembe kell venni az akvizíció és a tulajdonjog finomságait:

1) A legracionálisabb vásárlás kötvények több mint 300 000 rubel összegben– így minimális jutalékot fizethet akvizíciókor, és az egyszeri letéti díjfizetés nem lesz annyira feltűnő egy nagy betétnél. A másik dolog az, hogy még 30 000 rubel is nagyon komoly összeg hazánk lakossága számára, és ez a tanács sajnos csak néhányat segít.

2) OFZ-n vagy a kihelyezéskor, vagy a kihelyezéshez legközelebbi napokban, vagy közvetlenül a következő kupon befizetése után kell megvásárolni - ez lehetővé teszi, hogy a felhalmozott szelvényt ne fizesse ki a kötvény előző tulajdonosának, ami azt jelenti, hogy többet vásárolhat kötvényeket a birtokában lévő pénzzel

3) A kötvényeket lejáratig kell tartani, azaz addig, amíg az állam vissza nem fizeti Önnek az adósságot - így elkerülheti, hogy az eladási ügyletért jutalékot fizessen a banknak; a korai értékesítés jelentősen csökkenti a befektetés jövedelmezőségét

Alternatív

Korábban a szelvényt levágták a kötvényből és pénzre váltották. Most már minden digitális, és nem fog látni „papír” kötvényt.

Ez egyértelmű OFZ már jó ideje kereskednek a tőzsdén, és sok befektető megbízható és biztonságos eszközként tartja őket portfóliójában. Ahol OFZ Sokféle létezik - fix jövedelmű, inflációhoz, refinanszírozási kamathoz kötött jövedelem stb. stb.

Mindez egy brókerszámla birtokában megvásárolható egy rendes tőzsdén is, és a tranzakciók jutaléka még a nagyon kapzsi brókereknél is ritkán haladja meg a 0,1%-ot, gyakrabban a tranzakciós volumen 0,05%-át.

Szabályos OFZ bármikor eladhatod, névértéknél magasabb áron is (ha a tőzsdén kedvező a helyzet), és mindig számíthatsz a megszerzett kuponrészre. Ezenkívül a tranzakció minimális értéke ~1000 rubel lehet, és nem 30 000, mint a OFZ-n, ami alacsonyabb belépési küszöböt jelent.

Másrészt a vásárlással ellentétben OFZ a cserén, OFZ-n lehetővé teszik a papír vásárlását szigorúan névértéken + felhalmozott kupon és a spekulánsok jelenléte miatt a tőzsdén elkerülhetetlenül fellépő spread nélkül, pl. beszerzés OFZ-n sokkal egyszerűbb művelet, mint saját maga vásárolni hasonló értékpapírokat a tőzsdén.

Összefoglalva, ha távolról is tudja, mi az a tőzsde, és brókerszámlát tud nyitni, akkor a rendszeres OFZ-k vásárlása sokkal jövedelmezőbb lesz az Ön számára.

Ha 3 évre tervez befektetni pénzt, akkor nyithat, vásárolhat rajta kötvényekés a járulékösszeg 13%-ának megfelelő adókedvezmény formájában többletjövedelemhez juthat. De ez a lehetőség csak az adóköteles jövedelemmel rendelkezők számára lesz releváns.

TELJES

Minden befektetés magában hordozza a pénzvesztés kockázatát. Lehet befektetni Szövetségi kölcsönkötvények kockázatos legyen?

Igen. Sokan még emlékeznek 1998-ra, amikor az állam nem teljesített kötvények, és annak ellenére hétköznapi emberek Nem voltak kötvények, mindenkinek voltak problémái.

Nem megbízhatóbb a banki betét?

A nem az nem. Ha úgy alakul a helyzet, hogy az állam bejelenti a nemteljesítést, akkor 100%-os biztonsággal kijelenthetjük, hogy a banki betét is megszűnik. A jelenlegi gazdasági valóságban államunk a legmegbízhatóbb hitelfelvevő.

Miért kell mindez az államnak?

Nos, mostanában az állam gyakran adott váratlan „ajándékokat”: akkor én Egyéni befektetési számla bevezették, ígérik, hogy mentesítik a vállalati befektetéseket kötvények... Talán ez a nemesség késztetése vagy a lakosságról való gondoskodás kísérlete. Bármi is legyen, nem szabad figyelmen kívül hagyni.

Érdemes-e megvenni "népi" OFZ?

Személy szerint véleményem szerint jobb brókerszámlát nyitni és rendszeres OFZ-t vásárolni - ez jövedelmezőbb lesz. De ha úgy fél a brókerektől és a tőzsdétől, mint a tűztől, akkor lehetősége és vágya van a megtakarításra 3 éves vagy annál hosszabb időszakra. OFZ-n kiváló alternatívája lehet a rubelben történő bankbetétnek. Nos, természetesen nem szabad a rubel megtakarításokra korlátozódnia.

Ha érdekli ez a cikk, de továbbra is kérdései vannak, javaslom, hogy olvassa el a Pénzügyminisztérium válaszait

Ez minden! Vigyázz magadra és a pénzedre – senki sem adja semmiért!

P.S. A kihelyezések első napjának eredményei alapján az egy főre jutó kötvényvásárlások átlagos volumene másfél millió rubel volt, ami ismét megerősíti, hogy a „népi” OFZ-k az emberek többségét nem érdeklik... az emberek többségének nincs semmi különös, amivel OFZ-t vásárolhatna...

Dmitrijről

Dmitrij nem szereti kidobni a pénzt, és a mindennapi életben optimális pénzmegtakarítási módokat keres. Az élet sok őszinte módot kínál a pénzszerzésre, csak gondolni kell rá.

Előfizetés a weboldal weboldalára

Tetszett a poszt? Szeretne újakat közvetlenül a postaládájába szállítani? Mi sem lehet könnyebb, iratkozzon fel a hírlevélre most.

A Pénzügyminisztérium megkezdte a nyilvános kötvények első kibocsátását - az OFZ-n szövetségi kölcsönt a Sberbankon és a VTB 24-en keresztül. A befektetők egyelőre nem állnak sorban értük, bár az értékpapírokat nem minden bankfiókban lehet megvásárolni.

Szállás államkötvények soha nem látott költségekkel jár. A szokásos piaci hozamokkal hároméves OFZ valamivel 8% alatti szinten a kifejezetten lakosság számára kibocsátott analógjuk évi 9%-os hozama lesz, mielőtt jutalékot fizetnének az ügynököknek. kibocsátás mennyisége 15 milliárd rubel, az adósságszolgálati költségek nagyjából évi 1%-kal, vagyis évi 150 millió rubelrel nőnek, ami az államadósság esetében elég sok.

Megéri a cél, amiért kiadják? OFZ-n, ezt a pénzt és azt, amit a tulajdonosok ténylegesen kapnak emberek OFZ?

A Pénzügyminisztérium honlapjára felkerült OFZ-n prezentáció azt írja, hogy segítségükkel a tárca a lakosság pénzügyi műveltségének, a megtakarítási és befektetési kultúrának, valamint az állampolgárok államba vetett bizalmának növelését várja. Három éves kötvények nem fog kereskedni a másodlagos piaconés ezért hasonló bankbetét- az összeg kamattal, mínusz a banki jutalékokkal visszajárható.

Mit kapnak az OFZ-n befektetői?

Az első féléves kamatszelvény 7,5%, majd emelkedik és a harmadik év végére eléri az évi 10,5%-ot. Ha azonban bemutatja a kötvényeket korai megváltás az ügynökbank az első évben nem kaphat kamatot. Ugyanakkor a hiány ellenére másodlagos piac, kötvényhozam(és így azok ára) a jövedelmezőség változásaitól függően változik hároméves piaci OFZ-k, hangzott el a Pénzügyminisztérium előadásában. Ezt a dinamikát figyelembe véve a Pénzügyminisztérium heti árakat állapít meg OFZ-n.

A kötvények segítségével a lakosság pénzügyi műveltségének növelésére számít a Pénzügyminisztérium

Átlagos hozam a héten három évre vásárolt kötvények 9,02%-a lesz a banki jutalékok kifizetése előtt. A Pénzügyminisztérium a banki jutalékokat figyelembe véve átlagosan évi 8,5 százalékos lejárati reálhozamot nevez a lakosság számára. Banki jutalékok minden egyes kötvényvásárlási vagy eladási tranzakcióval felemészti a bevétel jelentős részét. A maximális 1,5%-os jutalékot 30-50 ezer rubel befektetés esetén, 1%-ot 50-300 ezer rubel és 0,5%-ot 300 ezer rubel feletti befektetés esetén kell fizetni.

Az OFZ-n korai visszaadása esetén a bankügynöknek a jutalék hasonló lesz. A Pénzügyminisztérium számításai szerint, ha a kötvényeket egy-két és fél éves időtartamra a határidő előtt visszaadja, az átlagos hozam még alacsonyabb lesz: 6%-ról 8,1%-ra. Ennek eredményeként az ilyen beruházások kevésbé lesznek jövedelmezőek a vásárláshoz képest piac OFZés lejárat előtt értékesíti azokat.

A polgárok hosszú távú befektetéseinek ösztönzése a Szovjetunióban, plakát az 1930-as évekből.

Mi van, ha szinte azonnal eladja az emberek OFZ-jét?

Mi történik, ha szinte azonnal visszaadja a kötvényeket? A Pénzügyminisztérium előadása erről hallgat, de könnyen kiszámítható. Nál nél kötvények vásárlása minimális összegért és gyors megtérülésért 30 ezer rubel helyett a befektető a banki jutalékok után csak 29,1 ezer rubelt kap.

A végtörlesztés tapasztalatai lehetővé teszik az állampolgárok számára, hogy negatív következtetéseket vonjanak le az állami bankok tarifapolitikájáról. Ebből a szempontból ők pénzügyi műveltség valószínűleg növelni fogják, de ismét arra a következtetésre jutnak tőzsde Oroszországban veszteségeket, megtévesztést és MMM-et jelent. Népi kötvények Nem valószínű, hogy megtanítják őket okos befektetésre.

A Pénzügyminisztérium igyekszik megvédeni a nyilvános kötvények birtokosait az árfolyamváltozások piaci kockázatától a forgalomba hozatal ideje alatt. Erre azért van szükség a tisztségviselőknek, hogy kedvezőtlen piaci helyzet esetén az embereknek ne legyen okuk arra, hogy az állam által becsapottnak tartsák magukat, és kimenjenek az utcára, a becsapott részvényesek útjára lépve. Azonban ez a hamis aggodalom az emberek békéjéért OFZ-n tulajdonosok a többi piaci szereplőhöz képest egyenlőtlen körülmények között államkötvények.

A tőzsdei eszközök fő jellemzője az eszközárak volatilitása, ami kétségtelenül kulcsfontosságú a pénzügyi műveltség elérésében. Az OFZ-n esetében kiderül, hogy egy egyéni befektetőnek lesz olyan eszköze, amelynek piaci ára eltér attól az ártól, amely „papíron” van.

Hol hibázott a Pénzügyminisztérium az OFZ-n értékelése során?

Szergej Storchak pénzügyminiszter-helyettes március végén az OFZ-n bemutatóján elismerte, hogy a kötvénykibocsátás nagyon költséges lenne, az állam új eszköze pedig a legdrágább. Ez a Pénzügyminisztérium és az állami bankok közötti, az őket fedező kártérítési összegről folytatott hosszú távú alku eredménye. ügynöki költségek. A hosszadalmas tárgyalások miatt tavaly év végén még az elhelyezést is későbbre kellett halasztani.

A Levada Center legutóbbi közvélemény-kutatásai azt mutatják, hogy a lakosság nem igazán bízik az államban, és nem érdekli a vásárlás emberek OFZ. Csak minden negyedik ember hiszi el, hogy az állam teljesíti a polgárokkal szembeni kötelezettségeit. Nem csoda, hogy a lakosság kevesebb, mint 3%-a hajlandó OFZ-n-t vásárolni 30 ezer rubelért, ami a Pénzügyminisztérium által megállapított minimum. Nehéz megjósolni, hogy végül hány állampolgár vásárolja meg ezeket a kötvényeket. De az elhelyezés késése ahhoz vezetett, hogy a legszerencsétlenebb pillanatot választották - a májusi ünnepek és a nyári szünet előestéjén. Általában az üzleti tevékenység ezekben az időszakokban jelentősen csökken.

Nagyon drága lesz a népkötvény-kibocsátás, az állam új eszköze lesz a legdrágább

Magának az eszköznek és elhelyezési mechanizmusának kidolgozásakor nyilvánvalóan az a jól ismert sztereotípia vezérelte a Pénzügyminisztériumot, hogy az egyének hozzáférésének folyamata államkötvénypiac Bürokratikusan bonyolult, mivel jelentős számú dokumentum elkészítésével jár. Végül azonban még nehezebbnek bizonyult - az egyéneknek számlákat kell nyitniuk - ügynöki és letéti, valószínűleg gyalog érkeznek a banki irodákba, ügyletekre vonatkozó utasításokat adnak be, figyelik az OFZ-n árát. Ugyanakkor a másodlagos forgalom korlátozása miatt a befektetők nem tudják gyorsan befolyásolni a helyzetet.

Feltételezhető, hogy az OFZ-k lakossági értékesítésének archaikus módszerét választották, mert az ügynökbankok még nem állnak készen arra, hogy távolról dolgozzanak a lakossággal, és a Pénzügyminisztérium (és mi, mint adófizetők) végső soron a kétkezi munkára kényszerül. külön fizetni.

Külön érdemes megemlíteni az ügynökbankok - Sberbank és VTB 24 - választását. Egyrészt nem volt nyílt verseny az ügynökök kiválasztására, másrészt sok szakmai résztvevő jobb technológiával és tapasztalattal rendelkezik, mint ezek az állami bankok. A brókerek távoli szolgáltatásokat használnak, amelyek lehetővé teszik számla megnyitását és OFZ vásárlását mindössze öt perc alatt. És ha aukción keresnek ügynököket, akkor az OFZ-n vételi és eladási jutaléka nullára csökkenthető. Biztos vagyok benne, hogy sok piaci szereplő megtiszteltetésnek tartaná, ha eladná az emberek kötvényeit, és gyakorlatilag ingyen szerezhet ügyfeleket.

Az OFZ az IIS-en vásárolt

Napjainkban egyre több új befektető érkezik a piacra, nyit egyéni befektetési számlák(IIS), amelyek száma már meghaladta a 200 ezret. Ha három évig IIS-en keresztül fektet be, az állam az előző évben befizetett adókat az összeg 13% -ának megfelelő összegben, de legfeljebb évi 52 ezer rubelt visszatéríti. Ez lehetővé teszi, hogy megkapja hároméves piac OFZátlagos évi hozam körülbelül 12%..

Az OFZ-n vételi és eladási jutalékának nullára csökkentése, ha az ügynököket aukció alapján választják ki a nyilvános kötvények elhelyezésére

A Pénzügyminisztérium többször is leszögezte, hogy a nyilvános kötvények kibocsátásakor a legjobb nemzetközi tapasztalatok vezérlik. Sok országban, akárcsak Oroszországban, a lakossági állampapírokkal valójában nem kereskednek a másodlagos piacon. Ezeket az eszközöket azonban gyakran magánrendszerekbe építik be nyugdíjprogramok,egyéni befektetésÉs megtakarítási számlák. Vagyis a Pénzügyminisztériumnak nem banki jutalékokra kellene pénzt költenie, hanem például az IIS népszerűsítésére, amelyből vásárolhat. államkötvények.

A világ nem áll meg – az elmúlt néhány évben a technológia nagyot lépett előre, és elkezdte megváltoztatni a pénzügyi termékek forgalmazását. Mindannyian látjuk a befektetők új osztályának megjelenését, akik a technológiát helyezik előtérbe, és nem kötik össze jövőjüket és megtakarításaikat egy adott országban való fizikai jelenlétükkel. Nem valószínű, hogy érdeklődni fognak a nyilvános OFZ-k vásárlása iránt egy bankfiók felkeresésével, amikor lehetőség van piaci OFZ-k vásárlására mobil alkalmazás a földkerekség bármely részén.

Közgazdász. Gyártóiparban szerzett vezetői pozíciókban szerzett tapasztalat. Időpontja: 2017. május 26. Olvasási idő 9 perc.

A Pénzügyminisztérium új pénzügyi eszközeinek, a „népi” OFZ-N kötvényeknek a hozama csaknem kétszerese a legnagyobb bankok betéteinek kifizetéseinek. Vannak jövedelmezőbb befektetési módok, de nehéz megbízhatóbbat és egyszerűbbet találni.

A Pénzügyminisztérium új pénzügyi eszköze a népi OFZ. Mi a lényegük? Miben jobbak a betéteknél és más tőkebefektetési módoknál, és miben alulmúlják őket?

Melyek a népszerű OFZ-k?

2017. április 26-án az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma megkezdte az úgynevezett „nép” szövetségi kölcsönkötvények (OFZ-N értékpapírok) kibocsátását, amelyekre állam garanciát vállal.

Hazánk hatóságai már rendelkeztek tapasztalattal magánszemélyek államkötvény-kibocsátásával kapcsolatban. Az ilyen pénzügyi eszközök a Szovjetunió óta népszerűek. Az ilyen értékpapírok legnagyobb kibocsátási ciklusai közé tartozik a posztszovjet Oroszországban a GKO-k kibocsátása a 90-es évek közepén.

Az OFZ-k, mint a legtöbb más kötvény, megkövetelik a kamat felhalmozását, amelyet a kamatperiódusok végén, valamint maguk az értékpapírok visszaváltásakor fizetnek ki.

Bármely állampolgár 2017-ben a nemzeti OFZ-k vásárlójává válhat az alábbi feltételekkel.

1. táblázat: Az OFZ vásárlásának alapvető feltételei

* Az OFZ-N tényleges költsége a vásárlás időpontjában magasabb lesz, mint az 1000 rubel névérték - mivel még a Pénzügyminisztérium által nem értékesített OFZ-N esetében is naponta halmozódnak fel a kuponbevételek (a feltüntetett árfolyamoknak megfelelően, de naponta). És ha például egy állampolgár úgy dönt, hogy OFZ-t vásárol a kihelyezésük utolsó napján - 2017. október 25-én, akkor minden kötvényért a 2017. november 1-jén kifizetett első kupon értékéhez hasonló összeget kell fizetnie.

Ha a kötvényeket a vásárlás napjától számított 12 hónap lejárta előtt értékesítik, a felhalmozott kuponbevételt kifizetik, azonban a vásárlás napján érvényes OFZ névértéket meghaladó összeget nem térítik vissza.

Az OFZ-N pontos költségét egy meglehetősen összetett képlet segítségével számítják ki, és a polgárok számára történő egyszerűsítés érdekében a Pénzügyminisztérium minden héten közzétesz egy Excel táblázatot az OFZ oldalán, amellyel kiszámíthatja a költségeket. adott számú kötvény egy adott napon.

** Minden 1000 rubel névértékű OFZ után kuponjövedelem halmozódik fel a következő összegben:

• 38 rubel 84 kopekka (2017. november 1-jén fizetve);
• 39 rubel 89 kopecks (fizetés - 2018.02.05.);
• 42 rubel 38 kopecks (2018.10.31.);
• 44 rubel 88 kopecks (2019.01.05.);
• 49 rubel 86 kopekka (2019.10.30.);
• 52 rubel 36 kopekka (2019.04.29.).

Ez azt jelenti, hogy az OFZ-k kuponkifizetése félévente történik, és 2019. április 29-én teljes egészében visszafizetésre kerül. Ezeknek a pénzügyi eszközöknek a kamatlába tehát az első 2 kupon esetében hozzávetőlegesen évi 7,5-8,0%, a 3. és 4. szelvény esetében évi 8,5-9%, az 5 és 6 szelvény esetén pedig kb. 10-10,5% évente.

A tényleges hozam 1 kötvényből alacsonyabb lesz – azért ügynök bankok– A Sberbank és a VTB24 a Pénzügyminisztériummal kötött megállapodás alapján jogosult jutalékot felszámítani:

1. Ha az állampolgárok vásárolnak:

• 50 kötvényig - 1,5%;
• 51-300 OFZ-N - 1%;
• 301 kötvénytől - 0,5%.

1. Ha állampolgárok értékesítik az OFZ-N-t:

• a vásárlás dátumától számított 12 hónap lejárta előtt - 0,5-1% (az eladási összegtől függően);
• a vásárlástól számított 12 hónap elteltével - jutalék nélkül.

*** Célszerű felvenni a kapcsolatot a Sberbank és a VTB 24 legnagyobb irodáival (VIP fiókok, irodák a városközpontban). Előfordulhat, hogy a bankok kis kerületi fiókjai nem rendelkeznek az OFZ-N elkészítéséhez szükséges ismeretekkel vagy az ehhez szükséges műszaki feltételekkel rendelkező szakemberekkel.

**** Az OFZ-N tájékoztatónak megfelelően a Pénzügyminisztérium által október 25. előtt kibocsátásra tervezett érintett értékpapírok teljes mennyisége 15 milliárd rubel.

Valójában az a tény teszi „népszerűvé” a szóban forgó OFZ-ket, hogy a vásárlási folyamat rendkívül leegyszerűsödik. OFZ nemzeti kötvények vásárlásához csak útlevéllel kell elmennie a Sberbank vagy a VTB24 irodájába. Nem kell brókert keresni, nem kell külön pénzügyi számlákat sem nyitnia.

Az orosz kormány nyilvános (forgalomképes) szövetségi hitelpapírokat is kibocsát – ilyen például az OFZ-PD. Hivatásos pénzügyi piaci szereplők és külföldi befektetők számára készültek. Elvileg azonban bármelyik állampolgár megvásárolhatja azokat, ha kapcsolatba lép egy brókerrel vagy befektetési alapkezelő társasággal.

Egyébként a nyilvános szövetségi kötvények – az értékpapírpiacon forgalmazott értékpapírok – hozama elvileg összehasonlítható a nemzeti OFZ-k hozamával. Például az OFZ-PD kötvény 8,15%-os éves kamatszelvényt tartalmaz.

Miután megvizsgáltuk a népszerű OFZ-k lényegét, mik ezek, nézzük meg, mennyire jövedelmezőek ezek a kötvények más népszerű pénzügyi eszközökhöz képest.

„Népi” OFZ-k – a Pénzügyminisztérium új pénzügyi eszköze

Az OFZ összehasonlítása más pénzügyi eszközökkel

A lakossági OFZ-t elsősorban a hagyományos bankbetétek alternatívájának tekintik. Nézzük meg, hogy a megfelelő értékpapírok mennyire lehetnek nyereségesek a fő versengő pénzügyi eszközökhöz képest.

2. táblázat. Az OFZ, a betétek és egyéb pénzügyi eszközök jövedelmezőségének összehasonlítása

Melléklet típusa	Mennyit kereshet 3 év alatt (az OFZ-N elhelyezésének maximális időtartama, ha az elhelyezési időszak elején vásárolja meg őket)	Teljes infláció (a Pénzügyminisztérium célértékei szerint) 2017-re, 2018-ra és 2019-re	Hozzávetőleges bevétel mínusz infláció 3 évre	Garanciák (annak a szervezetnek a csődje esetén, ahol a pénzt befektették)
"Emberek" OFZ	26,8% (jutalék nélkül 0,5-1,5%)	14%	12,8% (jutalék nélkül 0,5-1,5%)	Adja meg a teljes összeget
„Mentés” betét a Sberbanktól: 3 éve; kamatkapitalizációval	14,94%		0,94%	Állítsa be legfeljebb 1 400 000 rubelt
"Gazprom Neft BO-02" kötvények	31,95%		17,95%	Vállalati (csőd esetén a kötvények harmadik prioritású adóssággá válnak)
"O'KEY BO-06" kötvények	35,1%		21,1%

Kiderült, hogy az OFZ-N nagy valószínűséggel megvédi a polgárok megtakarításait az inflációtól. Az „emberek” OFZ-n hozama összevethető azzal, amely a legnagyobb kormányok – például a Gazprom Neft és a magán – például az O'KEY társaságok kötvényei után fizetett kifizetéseket jellemzi. Amelyek ugyanakkor nem rendelkeznek állami garanciával, és csak maguk a kibocsátó szervezetek fizetőképessége biztosítják.

De mennyire lehet fizetőképes ebben az esetben az OFZ kibocsátó? orosz kormány?

Az OFZ-N értékpapírok megbízhatóak?

Érdemes megjegyezni, hogy az orosz hatóságok soha nem utasították el, hogy teljesítsék a magánszemélyek kötvényeiből eredő kötelezettségeiket, legalábbis névlegesen: az állampolgárok még az 1998-as nemteljesítés után is megkaphatták kuponjaikat GKO-kra (bár ha már a rubelükről beszélünk). címletben jelentősen leértékelődhetnek a dollárral szemben).

Bizonyos nehézségek adódtak, amikor az orosz hatóságok visszafizették az 1982-ben kibocsátott szovjet kötvényeket. De elsősorban annak a ténynek köszönhető, hogy birtokosaik nemcsak Oroszországban, hanem más posztszovjet országokban is élnek. Ezért annak ellenére, hogy Moszkvának mint a Szovjetunió utódállama fővárosának formális kötelezettsége van ezen kötvények (valamint például az állam külső adósságának) visszafizetésére. szovjet Únió, amit Oroszország gyakorlatilag maga fizetett az egészért volt Szovjetunió), az orosz pénzügyi hatóságok de jure úgy döntöttek, hogy az 1982-es értékpapírokból eredő kötelezettségeket nem formálják államadósságként (talán a volt szovjet tagköztársaságok hatóságainak segítségére számítva e probléma megoldásában).

Fentebb jeleztük, hogy a Pénzügyminisztérium által tervezett nyilvános OFZ-kibocsátás volumene 15 milliárd rubel. Ez az összeg kevesebb, mint a 2017-re tervezett költségvetési kiadások 0,1%-a (mintegy 16,2 billió rubel). A kuponbevételek kifizetése a polgároknak többszöröse lesz. Az államnak objektíve nincs oka, hogy nehézségei legyenek az OFZ-N kötvények visszafizetésével.

Közvetlenül azután, hogy a Pénzügyminisztérium megkezdte az OFZ-k forgalomba hozatalát, nagy keresletet váltottak ki a polgárok körében – és ez jelezheti a beruházási programba vetett bizalmukat. Az értékesítés első napján több mint 700 millió rubel értékben vásároltak kötvényeket. Május elejére az oroszok által vásárolt OFZ-N teljes mennyisége meghaladta a 4 milliárd rubelt.

Fizetnek adót az OFZ-N segítségével?

Az OFZ-N kamatszelvény bevétele, mint bármely más államkötvény esetében, nem adóztatható - az Art. 27. pontja értelmében. 217 Az Orosz Föderáció adótörvénykönyve. Ebben az értelemben ezek a kötvények jövedelmezőbbek, mint a betétek és a vállalati értékpapírokból származó bevételek, amelyek viszont személyi jövedelemadó-kötelesek (bár nem teljes összegben, de meghaladja az orosz központi bank irányadó kamatát). Föderáció, 5%-kal emelkedett.

Ugyanakkor az OFZ-N észrevehetően gyengébb lehet abban a tekintetben, hogy egy másik pénzügyi eszköz (IIS) használatával befektetésekből hasznot szerezzen.

A tény az, hogy a polgár, aki befektetett készpénz IIS-en az év során 400 000 rubel határain belül ennek az összegnek a 13%-át adókedvezményként visszaadhatja. Ezen túlmenően, ha az IIS-ben lévő pénzeszközöket jövedelmező kötvényekbe fektetik be - például ugyanazon vállalati Gazprom Neftbe vagy állami szövetségi hitelekbe, akkor egy állampolgár teljes bevétele jelentősen magasabb lehet, mint az OFZ-N kuponkifizetései.

Ezért, ha egy személynek viszonylag jól fizető állása van (hogy ésszerű időn belül 400 000 rubel levonást kérjen), akkor valószínűleg egyéni befektetési számla nyitása és nyilvános (nem „nemzeti”) OFZ-k vásárlása jövedelmezőbb megoldás lehet, mint az OFZ-N vásárlása.

Az IIS-ből történő levonás igénylésekor azonban az azon elhelyezett pénzeszközöket 3 évig (az elhelyezéstől számítva) nem lehet felvenni. És ha ezt megteszi, a levonást vissza kell adni. Ez az IIS hátránya az OFZ-N kötvényekhez képest.

Az OFZ-N nem vásárolható meg az IIS használatával. De a törvény nem tiltja, hogy ugyanaz a személy egyéni befektetési számlát nyisson egy brókernél, és azonnal megvásárolja a Sberbankon vagy a VTB24-en keresztül „emberi” OFZ-t (például, ha befektetéseinek teljes összege meghaladja a 400 000 rubelt). Ebben az értelemben az állampolgár, kihasználva az OFZ-N minden előnyét, egyidejűleg bevételhez juthat egyéni befektetési rendszeren keresztül.

Az OFZ-N előnyei és hátrányai az állampolgárok számára

Az OFZ-N pénzügyi eszköznek a következő fő előnyei vannak:

• egyszerű regisztráció - a legnépszerűbb bankok irodáin keresztül;
• jövedelmezőség, ami magasabb, mint a legnagyobb bankok betétei;
• állami garanciák a beruházás teljes összegére (potenciálisan 15 millió rubelig).

Az OFZ hátrányai:

• kevesebb haszon az IIS-hez képest az állami OFZ-kkel kombinálva (ha figyelembe veszi az adólevonást, és beleegyezik abba, hogy 3 évig nem vált ki pénzt az IIS-ből);
• ügynökbankoknak jutalékot kell fizetni (ügynök bankok);
• a kibocsátó korlátozott kihelyezési időszaka (lehet, hogy egyszerűen nincs ideje megvenni az OFZ-N-t, ha a Pénzügyminisztérium nem hosszabbítja meg a kibocsátást).

Az emberek OFZ-i a hosszú távú befektetések pénzügyi eszközei. Optimálisnak tekinthető azon polgárok számára, akik készek alapokat befektetni az OFZ-N kihelyezés teljes időtartamára - 3 évre. Tökéletesen kombinálható egy IIS-szel, amelyre szintén 3 évre helyeznek el pénzeszközöket.

Iskolai végzettség: Felsőfokú közgazdaságtan, szakirány – menedzsment a termelési szektorban (Kramatorsk Közgazdasági és Humántudományi Intézet).
2017. május 26.

Oroszország csökkentette az amerikai kötvényekbe történő befektetések volumenét

Az első három napban az oroszok névértéken vásárolhatnak kötvényeket. A kihelyezés napján vásárolt értékpapírok hozama 9,02% lesz évente.

A Pénzügyminisztérium a minimális vásárlási összeget 30 ezer rubelben, a maximumot 15 millióban határozta meg.

Az OFZ első kibocsátásának volumene, amelynek visszaváltását 2020 áprilisára tervezik, 15 milliárd rubel (15 millió ezer rubel névértékű kötvény) lesz.

Az első féléves kupon mértéke évi 7,5%, a második - 8%, a harmadik - 8,5%, a negyedik - 9%, az ötödik - 10%, a hatodik - 10,5%.

A szakértők megjegyzik, hogy a magánszemélyeknek bármikor joguk van visszavásárolni. De ha korán jelentkeznek, elesik a nyereségük. Hangsúlyozzák, hogy a másodlagos piacon tilos a „népkötvényekkel” kereskedni. Csak két lehetőség van: az értékpapírok ügynök általi visszaváltása és az öröklés útján történő átruházás.

Mennyire releváns és hasznos az állam és a lakosság számára az új biztonság? "Meglehetősen szkeptikus, sőt negatív a hozzáállásom ehhez a projekthez. Az én szemszögemből most már nem helyénvaló minden állami hitelfelvétel a hazai piacon" - mondja Valentin Katasonov, az MGIMO Nemzetközi Pénzügyi Tanszékének professzora, a közgazdaságtudományok doktora. az Orosz Gazdasági Társaságtól, aki korábban interjút adott.” Pravde.Ru.

Szerinte ma már sokkal erőteljesebb források léteznek a költségvetés feltöltésére: mindenekelőtt ez a progresszív adóskála bevezetése és a hosszú évek óta meghirdetett deoffshorizáció, amely a tőke Oroszországba való visszajuttatásával jár. A bejelentett kötvények pedig csak egy újabb „cukorpapír-játék”.

Hová kívánja a kormány utalni a számukra befolyt pénzt? Van-e bizalom abban, hogy ezeket valóban a bruttó termék és az árutermelés növelésére fogják felhasználni, mint a szovjet időkben a hitelek esetében? Mindennek egy újabb tőkeexport lesz az országon kívülre.

A Pravda.Ru véleményt kért Nyikita Maslennikov, az INSOR pénzügyi és gazdasági osztályának vezetője.

– A Pénzügyminisztérium megkezdi a „népi kötvények” értékesítését. A költségvetés feltöltésének sokkal erőteljesebb forrásai vannak: progresszív adózás, deoffshorizáció... De a Pénzügyminisztérium ragaszkodik a kötvénykibocsátáshoz. Mennyire praktikus ez? Itt az ideje ennek az eszköznek?

— Azt mondanám, hogy alapvetően fontos megérteni ennek az eszköznek a bevezetésének célját. Természetesen sem a költségvetés feltöltésére, sem a hiány finanszírozására - az elemi kis kihelyezési volumen miatt - nem. Eddig nem több, mint 20-30 milliárd rubelről beszélünk.

Lássuk, mi lesz április 26-án. Napjainkban elég nagy a kereslet az ilyen típusú papírok iránt. Ez annak köszönhető, hogy az alacsonyabb infláció miatt a betéti kamatok is csökkennek. Így tíz, a betéti piacon vezető bankban az átlagos maximális ráta nem éri el a nyolc százalékot. Bár azt kell mondanom, hogy az elmúlt tíz napban egy kicsit nőtt. Ez azonban teljes mértékben fiskális hatás; a költségvetési bevételek szempontjából ez elenyésző. A költségvetés szempontjából ez az érték elhanyagolható.

- Miért történik ez?

– Ez egy alapvetően új pénzügyi eszközt tesztel, amely a magánbefektetőket, vagyis az állampolgárokat célozza meg. Azért vezetik be, hogy hozzászoktassák őket ahhoz, hogy létezik ilyen eszköz. Meglehetősen megbízható jövedelmezőséget garantál az állam. Azt ígérik, hogy ezeknek a hároméves papíroknak a hozama átlagosan fél százalékponttal lesz magasabb, mint a piaci forgópapíroké. Ez egy kísérlet arra, hogy alternatívát nyújtson a befizetéshez. Ez is egy élmény. Természetes, hogy megnézik, milyen a kereslet, milyen a befektető – egy hétköznapi állampolgár – magatartása ezen a piacon. Ekkor lehet majd új célokat kitűzni az elhelyezések mennyiségének növelésére.

Alapvetően fontos, hogy megtanuljuk, hogyan alakítsuk át a lakosság megtakarításait befektetésekké - középtávúvá, majd hosszú távúvá. A nyugdíjrendszer szempontjából még mindig van értelme egy új eszköz tesztelésének. 2018-2019 fordulóján ugyanis a tőkefedezeti nyugdíjrendszer jelenlegi modelljét felváltja az úgynevezett egyéni befektetési tőke. Ez a pénzügyi eszköz rendkívül fontos az új modell szempontjából.

Egy szerszám elindítása most olyan, mint egy öltöny varrása a növekedéshez. Általában a szülők három évre előre megveszik gyermekeiket. Ez a fajta eszköz egy kis „öltöny”: alapvető felhasználási lehetőségeket teremt az egyéni befektetési tőke, vagyis a következő generáció tőkefedezeti nyugdíjának ezen modellje keretében.

Eléggé pozitívan viszonyulok ehhez a kezdeményezéshez. Ez egy teljesen normális szokásos helyzet a piacon. Ráadásul a piac jelenlegi állapota ezt lehetővé teszi. Természetesen a jövőben ezen értékpapírok iránti kereslet határozza meg a jövedelmezőséget. Fontos észben tartani, hogy a Pénzügyminisztérium még nem vonta vissza azt a szavait, hogy az egyéni befektetők jövedelmezősége magasabb lesz, mint a piacié. De meglátjuk, hogy alakul.

— Természetesen ma már félnek a kötvényjátékoktól. Hiszen a 90-es években emberek milliói veszítették el a pénzüket. Mi az előrejelzésed? Számíthatunk tömeges keresletre?

— Mivel a kihelyezési volumen meglehetősen jelentős, tömeges igény természetesen nem lesz. De teszteszközként meg kell nézni: ki és mennyit vásárol, milyen problémák merülnek fel; hogyan viselkednek majd azok a bankok, amelyek ügynökként fognak fellépni ezen kötvények lakossági értékesítésében, milyen problémák és kölcsönös félreértések merülhetnek fel. Fontos, hogy ezt az egészet lefuttasd. A tesztindítás szempontjából ez alapvetően igaz és helyes.

A szövetségi kötvénypiac jelenlegi helyzetét tekintve úgy gondolom, hogy itt az ideje. A befektetők számára minden a lehető legkényelmesebben megoldható.

Az új eszköz arra kényszeríti a „monetáris hatóságokat”, a Pénzügyminisztériumot és a kormány egészét, hogy sokkal nagyobb figyelmet fordítsanak a lakosság pénzügyi műveltségének fejlesztésére. A kereslet önmagában természetesen nem fog fejlődni és nem fog bővülni, ha nem magyarázzák el az embereknek, hogy mi az, miért jobb, mint más eszközök, alternatíva, hogy milyen befektetési osztályt képeznek stb. Ez egyúttal a polgárok pénzügyi műveltségével kapcsolatos munka meglehetősen komoly elmélyítését igényli, ami nagyon pozitív. Hiszen ezzel nagyon nagy gondjaink vannak: óriási a lemaradás attól, amit a piac igényel, és amit a lakosságnak kell.